Как усовершенствовать монетарную политику в Беларуси?
После валютных кризисов 2009 и 2011 гг. неэффективность монетарной политики, основанной на фиксированном обменном курсе, в условиях белорусской экономики стала очевидной. Несмотря на то что с осени 2011 г. обменный курс стал более гибким, он, как видим, недостаточно гибок для уравновешивания баланса внешней торговли. Переоцененный белорусский рубль, во-первых, снижает ценовую конкурентоспособность белорусских товаров, во-вторых, неравновесие на валютном рынке приводит к росту девальвационных ожиданий населения и периодам значительного дефицита ликвидности в банковском секторе. Рост спроса на иностранную валюту привел к существенному дефициту ликвидности в банковском секторе в октябре 2012 г. Процентные ставки по рублевым кредитам на межбанковском рынке в среднем выросли более чем в два раза, что привело и к значительному повышению процентных ставок на депозитно-кредитном рынке.Рост внешнеторгового дефицита и спроса на иностранную валюту в июле 2013 г. снова привел к недостатку ликвидности, который достиг пика в октябре-ноябре. Что можно сделать, чтобы устранить или хотя бы уменьшить вероятность вышеуказанных проблем? Одним из возможных «рецептов» для монетарной политики может быть переход на режим таргетирования инфляции.