Беларусь: макроэкономический прогноз, №2(13), ноябрь 2016
На протяжении 2016 г. «типовое» представление о процессах, происходящих в белорусской экономике, претерпело серьезные изменения. В начале года оставались сильны настроения, что рецессия – это выбор меньшего из зол. При этом рецессия рассматривалась как преимущественно следствие циклического спада и лишь отчасти как следствие структурных слабостей и ухудшившейся внешней среды. Поэтому достаточно распространены были ожидания того, что по мере того как необходимость ограничительных мер отпадет (например, благодаря упрочившейся финансовой стабильности), циклический спад трансформируется в экспансию, обеспечивая и преодоление рецессии. Более того, зачастую такие ожидания базировались и на предпосылке о том, что восстановление и «укоренение» финансовой стабильности не займет много времени. Однако появляется все больше сигналов того, что экономическая динамика не соответствует таким ожиданиям.
Мы ожидаем, что в 2016 и 2017 гг. рецессия в экономике продолжится и выпуск сократится на 2.8 и 0.9% соответственно. В более долгосрочной перспективе такой сценарий означает существенный и продолжительный спад: с 2014 г. по 2017 г. выпуск сократится примерно на 7%. Более того, даже в отношении такого достаточно пессимистичного сценария сохраняются риски ухудшения экономической ситуации. Явной угрозой финансовой стабильности уже стали проблемные кредиты, в обозримой перспективе высокая долговая нагрузка частного и государственного сектора формирует новые риски.